قال جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، يوم الجمعة، إن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر لتهدئة التضخم الذي لا يزال مرتفعا للغاية، ووعد بالتحرك بحذر في الاجتماعات المقبلة مشيرا إلى كل من الأمرين، التقدم المحرز في تخفيف ضغوط الأسعار، وكذلك المخاطر الناجمة عن القوة المفاجئة للاقتصاد الأمريكي.
على الرغم من أن الرسالة لم تكن متشددة كما ألقاها هذا الوقت من العام الماضي في ندوة السياسة الاقتصادية السنوية في جاكسون هول، إلا أن تصريحات باول لا تزال بمثابة ضربة قوية، حيث يرى المستثمرون الآن أن رفع سعر الفائدة مرة أخرى بحلول نهاية العام أكثر احتمالا من عدمه.
وقال باول في خطاب رئيسي: “سنتحرك بحذر عندما نقرر ما إذا كنا سنزيد من تشديد السياسة النقدية أو بدلاً من ذلك، سنبقي سعر الفائدة ثابتًا وننتظر المزيد من البيانات”. “إن مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي هي خفض التضخم إلى هدفنا البالغ 2٪، وسوف نفعل ذلك.”
قام بنك الاحتياطي الفيدرالي، برفع أسعار الفائدة بنسبة 5.25 نقطة مئوية منذ مارس 2022، وانخفض التضخم حسب المقياس المفضل لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى 3.3٪ من ذروته البالغة 7٪ في الصيف الماضي.
وقال بأول، إنه على الرغم من أن الانخفاض كان “تطورا مرحب به”، إلا أن التضخم “لا يزال مرتفعا للغاية”.
وقال: “نحن مستعدون لرفع أسعار الفائدة أكثر إذا كان ذلك مناسبا، ونعتزم الإبقاء على السياسة عند مستوى مقيد حتى نكون واثقين من أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو هدفنا”.
ولكن مع وجود “مؤشرات على أن الاقتصاد قد لا يتباطأ كما هو متوقع”، بما في ذلك الإنفاق الاستهلاكي “القوي بشكل خاص” وقطاع الإسكان “الانتعاش المحتمل”، قال بأول، إن النمو فوق الاتجاه “يمكن أن يعرض المزيد من التقدم في التضخم للخطر ويمكن أن يبرر ذلك مزيد من تشديد السياسة النقدية.”
وأظهرت تصريحاته، أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتصارع مع إشارات متضاربة من اقتصاد تباطأ فيه التضخم كثيرًا في بعض القراءات دون تكلفة كبيرة على الاقتصاد، وهي نتيجة جيدة، ولكنها أثارت احتمال أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ليست مقيدة بما يكفي لإكمال المهمة.
وخلافاً لما حدث في خطاب العام الماضي في المؤتمر الذي يحظى بمتابعة وثيقة والذي استضافه بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، وهو تحذير مقتضب من المزيد من تشديد السياسات في المستقبل، فإن باول لم يشر إلى “الألم” الذي سيلحق بالأسر نتيجة للمزيد من تشديد السياسات.
لكنه لم يشر أيضًا إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة كانت قريبة من أي مكان، أو أشار كما فعل بعض صناع السياسات إلى الحاجة إلى تعديل أسعار الفائدة نحو الانخفاض بمجرد أن يهدأ التضخم بشكل أكثر استدامة.
الإصبع على الزناد
في نهاية اليوم، كانت العقود الآجلة المرتبطة بسعر الفائدة الفيدرالي تسعر فرصة أقل من 20٪ لرفع سعر الفائدة في سبتمبر، ولكن هناك فرصة أفضل من 50% لأن ينهي سعر الفائدة العام في نطاق يتراوح بين 5.5% و5.75%، وهو أعلى بمقدار ربع نقطة من النطاق الحالي.
ومن المقرر أن يجتمع صناع القرار في بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في نوفمبر وديسمبر، وأنهى العائد على سندات الخزانة لمدة عامين اليوم عند 5.08٪، وهو أعلى إغلاق له منذ يونيو 2007.
وقال عمير شريف منInflation Insights،”الخلاصة الرئيسية التي أستخلصها هي أنه عندما يتعلق الأمر برفع آخر لأسعار الفائدة، فإن الرئيس لا يزال يضع إصبعه على الزناد، حتى لو كان الأمر أقل إثارة للمشاكل عما كان عليه في العام الماضي”.
وقال بأول، إنه من الصعب أن نعرف بدقة مدى ارتفاع سعر الفائدة القياسي الحالي فوق سعر الفائدة “المحايد”، وبالتالي من الصعب تقييم مدى القيود التي يفرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي على النمو والتضخم.
كرر باول ما أصبح تشخيصًا قياسيًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي لتقدم التضخم، مع قفزة في عصر الوباء في تخفيف تضخم السلع وانخفاض تضخم الإسكان “في طور الإعداد”، لكن القلق من استمرار الإنفاق الاستهلاكي على مجموعة واسعة من الخدمات وتضييق السياسة النقدية سوق العمل قد يجعل العودة إلى 2٪ صعبة.
وقال بأول، إن الانخفاضات الأخيرة في مقاييس التضخم الأساسي، باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة، “كانت موضع ترحيب، ولكن شهرين من البيانات الجيدة ليست سوى بداية لما سيتطلبه الأمر لبناء الثقة في أن التضخم يتحرك نحو الانخفاض بشكل مستدام”.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي: “بالنظر إلى حجم” قطاع الخدمات الأوسع، باستثناء الإسكان، “سيكون بعض التقدم الإضافي ضروريًا”، ومن المرجح أن يتطلب الأمر تباطؤًا اقتصاديًا لتحقيقه.
وقال باول: “من المرجح أن تلعب السياسة النقدية التقييدية دورًا متزايد الأهمية، ومن المتوقع أن يتطلب خفض التضخم بشكل مستدام إلى 2٪ فترة من النمو الاقتصادي دون الاتجاه بالإضافة إلى بعض التباطؤ في ظروف سوق العمل”.
في حين أن لهجة باول لم تكن صارمة كما كانت في العام الماضي، عندما قام في مجموعة مفاجئة للغاية من التصريحات بتحرير مفاهيم السوق بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يقترب من نهاية دورة رفع أسعار الفائدة وأنه سيخفض أسعار الفائدة خلال هذا العام، ومع ذلك، كان من الواضح أنه لا يريد تنحية أي خيارات جانباً.
وفي مقابلات أجريت على هامش المؤتمر، أعرب صناع السياسة الآخرون في بنك الاحتياطي الفيدرالي عن مجموعة من وجهات النظر. وقالت لوريتا ميستر، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند: “من المحتمل أن يكون لدينا بعض العمل للقيام به” .
ورأى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، أن التركيز قد يتحول إلى معرفة المدة التي ستستمر فيها أسعار الفائدة مرتفعة، بدلاً من التركيز على مدى الارتفاع الذي ينبغي أن ترتفع إليه.
وأنهى باول خطابه يوم الجمعة بنفس الجملة التي أنهى بها العام الماضي في جاكسون هول: “سنواصل ذلك حتى تنتهي المهمة”.
المصدر: رويترز
